插圖:劉志誠

壹計就明

猴年業績焦點

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「歷史成本不是成本」是中學經濟課的基本知識,大意是在項目決策時,不應考慮已出之物的歷史成本( historical cost),應把焦點放在將要失去及付出的成本及機會成本( opportunity cost)。財務及會計亦有相似的概念,項目決策應聚焦將發生的相關成本,已發生的歷史成本像已潑出去的水,並不是相關成本。環顧今天的專業人士及議員,在分析議論項目時,往往失焦,每每將焦點放在已出之物上,彷彿連基本的中學知識都忘了!

送羊迎猴,謹祝大家在逆市中,送走股價不前的過氣明星股,迎接屢創新高的耀眼新星股。踏入猴年之始,大部分股份將公布去年全年業績,大家焦點又可放在哪處呢?焦點在收入及溢利增長等的同時,人民幣匯價波動對業績,甚至財務狀況的影響,或是重點之一,須多加留意。

損益表或未能反映外匯虧損

上兩週,白馬戶外媒體( 100)及維達國際( 3331)先後公布去年全年業績。白馬全部收入及維達 9成收入都來自內地,兩間公司相信都受人民幣匯價波動所影響,但損益表反映的業績卻截然不同。
白馬 2015年收入接近 18億港元,毛利 8億港元,溢利 3億港元;對比 2014年,收入僅升 4%,毛利卻升 11%,溢利更升 16%,表現可人。彷彿白馬的損益表中,全看不到人民幣匯價波動對白馬業績的影響。
反之,維達 2015年收入 97億港元,對比 2014年,收入升 21%而毛利更升 23%,但經營溢利卻跌 8%,溢利更大跌 47%,僅有約 2014年一半的溢利。究其原因,是維達外匯交易損失達 3億港元,當中 1億港元分類為經營項目,拖低經營溢利;其餘外匯交易損失分類在財務收入及成本中,影響溢利。

外匯虧損也在全面收益中

上週三白馬公布業績後翌日,白馬股價全日僅升 2%,當日恒指也升了 1%,白馬可人業績並未有刺激股價。其中一個原因,或與損益表並未全面反映所有外匯虧損有關;換言之,損益表並未全面反映人民幣匯價波動對白馬的影響。
翻開白馬的全面收益表,溢利超過 3億港元,但全面收益卻不足 2億港元,對比 2014年,下跌 10%,原因來自「換算國外業務時產生的匯兌差額」出現約 1.4億港元的虧損,去年同樣虧損僅 7,200萬港元。所謂「換算國外業務時產生的匯兌差額」的虧損,就是指包括以人民幣結算的業務,兌換成港元作財務報表列報的外匯虧損。
因為會計準則的規定,外幣業務的匯兌差額並不須放在損益表中,僅須在全面收益表中列報。相對白馬,把全面收益稱為綜合收益的維達,在綜合收益中也有外幣業務的匯兌虧損。維達 2015年綜合收益僅有 2,800萬港元,下跌超過 9成半,原因就是稱為「貨幣折算差額」的外幣業務匯兌,出現接近 3億港元的虧損。
分析業績,或因股份不同,焦點亦各有不同。重要的是找到焦點,亦要分析相關的地方!




林智遠( Nelson Lam)

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講 talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。
目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

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