壹本萬利

藍鼎國際的供股布局

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藍鼎國際( 582)在今年四月三十日出了「不尋常股價及成交量波動」通告,原因很明顯,股價單日升了 87%,收報$0.197,成交亦大升至 16億。藍鼎現在市值約 35億,成交 16億佔了市值一半,可謂誇張。

 

觀乎藍鼎的業務、最近的企業動作,渾水就對它產生了興趣。藍鼎在四月終公布供股集資,首先將股份十合一,緊隨就是一供十,總共會發行 186億股,由主席仰智慧及金利豐包銷,股份合併後的供股價是$0.35,共集資 64億,主要用途是發展濟州度假村項目及償還債務。這是典型的大比例大折讓供股。
供股可以有很多目的。若誠如報告所提,是為了發展項目,籌集資金至少有兩個好處。第一,真的是集了資為發展項目;第二,透過供股,市值會膨脹從而可以更方便注入優質資產,將股票大搞做強,吸引基金投資者。另一個分析方向是,幕後人會不會藉由大比例大折讓供股,從而平價獲得大量股票。
關於這次供股的底蘊,渾水嘗試找一些蛛絲馬跡讓大家參考一下。
藍鼎在去年六月八日已經由中國永安投資及曾楷峰承接了 12億股,合共 6億元。按照公司一四年的年報,現金及銀行結餘 16億港元,較一三年已經上升了 5.22倍,公司流動負債雖然減少了 1.77億,但非流動負債卻增加至 8.36億,比一三年增加了 99倍。公司的財務不算健康,的確是有集資需要。不過集資 60億,到底有幾多市場資金會落疊?
另一方面,按通告所提,如果無小股東跟供,大股東和包銷商履行包銷責任,大股東和行動一致人士的股權會急增至 75%,而金利豐也會增加至 18.87%。這裡有兩點補充,控股股東在一月二十一日曾經批舊股,公司持股量由 43%降至 32%。如果今次供股大股東是「要股不要錢」,這一着會令大股東的股權一下子急增。我比較關心的是金利豐的角色,最 worst scenario,金仔都要自己掏一大筆錢出來,到底以金仔這麼豐富的商界網絡,是不是一早已經搭通內地富商幫手認購?
綜合以上的資料,渾水有感今次的供股是「有錢收錢,無錢買平貨」的兩頭蛇格局,本質上是圍骰通殺,所以是一個很難博弈的遊戲。基於本身藍鼎的市值,你不能預期這隻股票在供股後有倍數升幅,若要堅持參與這次博弈最好要有一定的資本實力,小資金免問,只有大資金才有相對應的值博率和回報。因為對手不簡單,渾水必須再提醒這是一個很難估的博弈。由於藍鼎可以單日被踢上八成,正路來說很難排除藍鼎在除淨日後,流通市值減少的情況上踢到超高,到時就要自己執生,在高位套現收回部分成本,再考慮跟供慢慢博弈對招。

渾水摸魚

一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青,一個是混沌中的迷途小股童。
兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家,最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。 https://www.facebook.com/muddydirtywater 

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