壹計就明

當蔣志光巧遇謝霆鋒和周星馳

Ads by Google

「同是天涯淪落人,相逢何必曾相識」是白居易樂府詩《琵琶行》的名句,遇上精警二次創作,遇上媒體推波助瀾,被大家遺忘已久的創作歌手蔣志光再受熱捧。人生如戲,戲如人生,藝人如是,上市公司亦如是!

霆鋒集團持續虧損估值曾破五億

給大家一個小測驗,假設要收購一項目,項目過去兩年都虧損,前年除稅後虧損 1,400萬港元(下同),去年收縮至蝕 700萬元,但收入升幅可觀有 61%。今年頭九個月,項目收入有 7,900萬元,按比例計算,收入升幅收窄至 24%,除稅後虧損仍有 100萬元,負債淨額接近 1,500萬元。概括而言,項目收入有增長,而升幅在放緩;營運 11年,卻仍持續虧損,一邊做一邊蝕。大家估計項目收購價是多少?
漢傳媒( 491)給了一個答案,以 1.2億元的新發行股份,收購有上述財務資料的集團六成權益,集團獨立估值約 2.1億元。漢傳媒上月尾公布收購後,股價即日升約一倍,收報 0.75元;上週最高 0.89元,最終收報 0.57元。市場對漢傳媒收購反應異常正面,媒體和評論普遍認為是集團賣方謝霆鋒的效應!
這兩三年,謝霆鋒不只是藝人,還被媒體塑造為企業家,一手創立為影視產品提供後期製作服務的集團,亦正是漢傳媒此次收購的目標。在收購完成後,謝霆鋒將擁有漢傳媒擴大後股本 19%,成為單一最大股東,效果等同透過漢傳媒,借殼將集團上市。以上週漢媒體最高股價推算,這個年收入不足一億元而仍持續虧損的集團,市值曾高達 5億元。

人壽保單也有投資虧損

根據漢傳媒公告,謝霆鋒的集團今年原有除稅後溢利超過 100萬元,只是在終止一項為謝霆鋒和另一董事的人壽保單中,有 200萬元的公平值調整,才導致虧損。
由企業購買為要員投保,受益人是企業的保單,普遍被稱為「要員保險」( key man insurance)。企業支付保費後入賬,原沒有任何公平值調整。香港稅務局也有特定網頁解釋何為要員保險,什麼可扣稅,什麼要課稅;而網頁也指出要員保險可有投資相連的部分。
市場上金融機構推售的要員保險,不單有投資部分,甚至投資部分大過保險部分的似乎為數不少,故在終止保單或投資出現虧損時,企業要付出的將不只保費,也有投資虧損或公平值調整。投資可升可跌,任何人也逃不了!

當謝霆鋒周星馳遇上財務分析

媒體上,藝人謝霆鋒是年賺過億的成功企業家、是全球首位被列入科大 MBA案例的華人。回到財務和基本分析,漢傳媒收購的集團不是年賺過億,是年收入未過億,而仍在虧損!那些年,在科大 MBA讀過的案例,主角已不少是華人!謝霆鋒主演的電視特輯和電影近兩月每週不停播放,與王菲的戀情九月同時湧來,情況巧合!
想起「當你見到天上星星,可有想起我」的歌詞,從蔣志光想到謝霆鋒,再想到周星馳。周星馳效應也曾為比高集團( 8220)帶來憧憬,令股價上升;現實是從周星馳入主比高後至今,比高收入年年下跌,多年來只 2013年有 1,400萬元溢利,其他年份的虧損卻有 1.6億元至 5,400萬元不等。
明星仍然閃亮,而效應也會回到現實,一切應以基本為準,希望不用唱起「同是天涯淪落人」的歌詞!

林智遠

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講 talk及撰寫大學會計書,
其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

tvb4life 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()