受內銀股拖累,恒指自上週三起展開跌勢,至本週二中段再跌近四百點,收市前再急抽,略升四十點。(廖健昌攝) 

財經專題

資金乾塘 港股未見底

內地「錢荒」危機進一步擴散,加上美國聯儲局放聲氣退市,恒指由上週三起,連續四個交易日捱沽,累跌近一千四百點。內銀股成為跌市火車頭,最慘烈是民生銀行( 1988),其 A股更跌至停板。專家指出,是次危機只是序幕。人民銀行堅持不放水,有指是中央落重招「教仔」,迫使銀行逐步解決高危借貸問題。因此,即使下半年股市出現反彈,仍會維持「有波幅無升幅」狀況。風高浪急,股民切勿心急撈底。

 


本週二,觀塘中銀分行有不少散戶聚集,眼見恒指如坐過山車,都不敢撈底。(陳浩樂攝) 

喇,死喇。今次買乜都死喇!跌到咁!」本週二早上,大約二十個股民聚集在中銀觀塘分行,目不轉睛地看着股票機,見愛股插水,紛紛搖頭嘆息。開市初期,恒指一度反彈逾百點,但有散戶立即潑冷水:「呢個只係甜頭,引你買,下午一定會再跌。」果然,恒指回光反照後,即掉頭一度急挫近四百點,內銀股反彈乏力,但有股民不信央行會見死不救,更指如果建行( 939)跌至四元就會撈底:「工商銀行( 1398)、建設銀行全部都係國有嘅,自己仔嚟,有事嘅話,中央會唔救咩?中國銀行實得㗎,佢代表中國嘛!」

整頓內銀 燒着港股

不過,金融界人士就不表樂觀。前工銀亞洲董事暨總經理黃遠輝表示,美國已有計劃退市,中央銀行態度亦很明顯,會繼續收緊銀根,整頓借貸市場。他解釋:「內銀濫借問題嚴重,細銀行吸納存款不足,信託公司唔可以接受存款,佢哋都向大行借錢,然後放貸俾高風險嘅公司,賺取高息差。依家中央唔放水,由得拆息急升,就係想針對呢類風險貸款。」
上週四,反映銀行短期流動性的隔夜質押式回購利率( Repo Rates),衝高至三十釐,而上海銀行同業拆息( SHIBOR)亦升至十三釐,創歷史新高。「依家大型銀行擔心,萬一高風險公司還唔到債,令小銀行無錢還俾大銀行,會出現骨牌效應,於是索性有錢都唔拆借出去。」黃遠輝說。市場憂慮中國金融市場崩圍,經濟進一步放緩,觸發環球跌市。後來,有傳人民銀行透過國開行向個別勢危銀行「定點放水」,才令拆息喘穩,本週二分別回落至 5.8釐及 5.74釐。


民生銀行拆借融資比率高達 28.5%,其他銀行如建行等均低於 10%,顯示民行極度依賴同業拆借市場做生意。本週一,股價再大跌 8%,創下一一年以來最大跌幅。(法新社圖片) 

上週日,工商銀行因機件故障,令提存系統癱瘓近一小時,市民無法從櫃員機提款,一度引起擠提恐慌。至週一,中行京滬部分分行亦突然出現故障。 

內銀急瀉 

中外資金緊張*截至六月二十五日資料 

自保加快爆煲


自上週三起,恒指下跌 5.8%,而中移動的股價僅跌了 2.6%,抗跌力甚強。(于港民攝) 

基金教父、交銀施羅德投資管理(香港)副董事長雷賢達卻警告,現在只是內地金融市場危機的開端。「中國借貸史無前例咁高,銀行、信託濫發理財產品,水緊絕對唔係因為半年結咁簡單,人行係有心整頓。」他表示,金融海嘯後,美國、中國放水救市的後遺症,導致市場流動性上升,但大部分錢都用以炒作,令理財產品氾濫。因此,習李新班子上任後,先向銀行來個下馬威。本週一,人行更於網站發公告,指內銀應該管理好流動性,暗示不打算放鬆銀根。
不過,海通證券中國業務部副總裁郭家耀指,內地廣義貨幣供應( M2)有過百萬億元,銀行不可能缺錢,只是存款及貸款年期錯配,加上濫於放貸,造成短期流動性風險。深圳一家銀行人士週一更向媒體透露,目前其所在銀行已經不放貸款,人人「保命要緊」。

人民幣或掉頭


五大沽空股份 

中央出手調控,銀行自保令資金市場失衡,最終定必危及經濟。中大全球政經碩士課程客席講師黃元山批評,中央的調控手法本末倒置,「佢要銀行提升資本比率,銀行唔放水俾中小企業,而存款利率唔夠高,令資金要搵出路。」結果,中小企被迫要透過影子銀行以高息獲取貸款。他認為,政府應提高存款利率,然後讓利率市場化,令資本市場自由運作,才可根治問題。
雷賢達則估計,中國的 GDP增長將持續下滑:「中國投資佔 GDP百分比高達五成,一定要減低,但中央一直壓抑房地產,靠其他消費一定無咁快追得上,所以 GDP增長長遠會跌,低過百分之六都唔出奇。」經濟增長放緩,央行有可能放慢人民幣升值速度,甚至會稍為下調中間價。黃元山解釋:「過去中國政府想透過人民幣升值,逼中國經濟轉型,等佢哋唔好淨靠平價出口,要推動消費。但人民幣過去幾年升得太急,中國消費力未能配合轉型,未來可能會出現回調。」

未震完 謹慎撈底

中國金融市場任何風吹草動,都直接影響港股上落。本週二,港股如坐過山車,收市終於喘定,略升四十一點。但是,郭家耀並不睇好後市。「呢啲只係技術性反彈,未來跌勢會持續,支持位係一萬九千點。」他教路,股民可以留意恒生推出的波幅指數,其作用類似美國的恐慌指數,指數上升代表市場恐慌情緒升溫,當指數見頂,就是港股見底之時。「如果想搏反彈,可以考慮騰訊( 700),一來現金多,二來資金不受外圍影響。」郭家耀說。
另外,耀才高級研究分析員植耀輝亦提醒股民,大市仍要觀望,並非撈底好時機,「太多變數,睇唔通個市,一定要忍手。」他建議搏反彈的散戶,可以留意業績靚的股份,例如金山軟件( 3888)、騰訊及百富環球( 327),至於抗跌股,則以中移動( 941)為首選,他表示:「中移動業務穩定,估值平,但最好等股價跌到大約七十五蚊先入貨。」


基金教父雷賢達每年會分板塊,做一份股票升幅統計表,比較走勢。他指今年下半年市況混亂,很難「揀得落手」。(廖健昌攝) 

上週三,聯儲局主席伯南克在議息會議上預告,隨着經濟數據好轉,美國有機會在今年稍後開始退市,觸發美國債息抽升,成為跌市導火線之一。(路透社圖片) 

撰文:鄧詠筠、楊慕珠
協力:彭彥翰
插圖:朱桂葉

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