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融創盡顯霸氣

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網上流傳片段,一位的士司機手持鐵通驅趕乘客落車,的士司機最終涉嫌刑事恐嚇及拒載,被警方拘捕。網上新聞片段,融創( 1918)執行董事、主席兼大股東在業績會上面對投資者質疑,回應說:「你把你的股權賣掉就跟你沒關係」,像要趕投資者「落車」。的士司機及董事同樣都是代理人,分別是董事代理的投資者,已真金白銀買了融創的股票!


股價年內升了兩倍半
融創上週公布中期業績,對比去年同期,收入升 26%,毛利率由 13%擴闊至 20%,毛利因此升了 86%,溢利更增長接近 15倍,達 16億元人民幣,原因包括其他收入及收益中的業務合併所得收益大升逾 5倍。今年,融創不但交出可人的中期業績,融創股價更表現驚人,由去年底收市的 6.45港元,升至上週收市的 22.8港元,八個月升了 2.5倍。同期,恒生指數雖亦連升八個月,但升幅僅 27%。無論在中期業績及股價方面,融創都對投資者有所交代,更盡顯霸氣。
在融創的可人中期業績中,投資者及媒體還關注拖低了溢利的其他開支及虧損,當中逾八成是約 11億元人民幣的「於聯營公司投資撥備」。假如沒有此撥備,融創中期稅前溢利應較現水平多接近六成,故此投資者及媒體的關注是合理的,而且此撥備全數與陷入財困的樂視集團有關。
投資不足半年已要減值
今年一月中,融創公布斥資逾 150億元人民幣,收購樂視集團中樂視網、樂視影業及從事電視機生產的樂視致新等三間公司的股權,收購完成後,三間公司成為融創的聯營公司。融創「出於謹慎性考慮」,因應樂視網及樂視致新「受到了外部負面影響,業務有所波動」,在中期業績中作出 11億元人民幣的「於聯營公司投資撥備」,亦即是投資的減值撥備。
對於融創投資樂視網及樂視致新不足半年,已要作大額減值撥備,投資者及媒體理應關注。更何況在中期業績中,融創收入升 26%,總資產卻升了 45%,總負債更升了 51%,總負債對總權益更由 7倍大升至 11倍;此等中期業績數據更未反映融創在 7月,以逾 438億元人民幣代價,收購萬達商業的文化旅遊項目權益,投資者及媒體怎會沒有疑問!
聯交所亦應更新網站內容
一向並不從事網媒、電視或文化旅遊業務的融創, 2016年年報仍顯示,融創是「從事物業開發及投資以及物業管理服務業務」;今週,聯交所網站亦仍顯示,融創主要業務是「物業開發、物業投資及物業管理服務」。然而,融創的業績及股價盡顯霸氣,被媒體形容為「扯火」的融創執行董事、主席兼大股東,在業績會上,面對投資者質疑,也疑似霸氣地回應說:「你把你的股權賣掉就跟你沒關係,你可以買純房地產股票呀!」投資者就是那麼呼之則來,揮之則去?
又假如當投資者仍是融創的股東,融創董事作為代理人,是否仍對投資者負有「信託責任」( fiduciary duty),有責任以「謹慎、技巧及努力行事」( exercise reasonable care, skill and diligence)。無論如何,融創似乎就忘了提醒聯交所,更新聯交所網站中融創的主要業務內容啊!


林智遠 Nelson Lam
執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講 talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。
目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。
(林智遠)
ed_bn@nextdigital.com.hk

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