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商品崩潰觸發全球股市大冧,分析員普遍預期港股會跌至兩萬點樓下,持重貨者真正如「火燒後欄」。(法新社圖片)

封面故事

環球熊市

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商品市場崩潰,觸發環球股市再度急瀉。本週一,香港股市假期休市,正當市民在欣賞超級月亮之時,外圍商品市場及股市已哀鴻遍野。全球最大商品交易商嘉能可( 805, Glencore),市值超過千億元,其倫敦及香港股價,先後暴跌近三成,市值一日間蒸發數百億。本週二,恒指收市創下近兩年低位,貼近二萬點關口。不過,這只是血流成河的前奏,環球股市已確認步入熊市,陰乾式下跌將成為新常態。

 


本週二,恒指開市即跟隨歐美股市急挫,上午一度跌超過八百點,創兩年來新低。黃大仙的大新銀行雖然仍舊坐滿師奶、阿叔,但氣氛淡靜,眾人都呆望電腦,間中傳來一句:「快啲止蝕啦!」其中水貨客兼老股民王先生,每天九時走完水貨,賺到約六百元,就來看股市。對於恒指大跌,他認為與外圍股市無關:「係上市公司玩財技,好似譽滿國際( 8212),又二十合一,又供股。仲有立基工程( 8369),好有智慧嘅人才會買,今日跌咗九成五,證監會應該捉管理層去傾偈啦!」對於會否「撈底」,他直呼:「無邊隻股票安全,最好都唔好炒股啦,唔係就好似我咁要做乞兒(水貨客)啦。」
股市急挫,細價股固然「冇運行」,藍籌股更近乎全線見紅。油股三兄弟,包括中石化( 386)、中石油( 857)、中海油( 883),均挫近百分之七。不過,表現最差藍籌是濠賭股,金沙中國( 1928)跌超過百分之九,銀娛( 27)跌穿二十元大關,跌百分之七。
另外,金融板塊亦是重災區,友邦( 1299)跌超過百分之三;工行( 1398)跌近百分之三。

本週二恒指曾跌超過八百點,創兩年以來新低。(陳浩樂攝)

全球最大商品交易商嘉能可,四年前來港上市集資,是今次跌市「火車頭」,一年累積跌幅達七成六。圖為當年嘉能可行政總裁 Ivan Glasenberg(中),與港交所前主席夏佳理(右)合照。(《蘋果日報》圖片)

商品股重災區
環球熊市未見底

全球股市災難

又是中國惹的禍。本週一,國家統計局公布,內地八月份工業利潤按年挫 8.8%,為一一年有記錄以來最大跌幅。其中,採礦業利潤按年跌幅達 57.3%。中國經濟增長持續放緩,觸發環球商品價格大跌。恐慌情緒蔓延至環球股市,美國道瓊斯指數週一收市勁跌超過三百點,歐洲三大股市中以法股最傷,跌 2.76%。上證指數收市亦跌百分之二。亞洲最傷是日本,單日跌超過百分之四。
東驥基金董事總經理龐寶林直指,現時中港股市已是「股災級別」。「恒指由二萬八千點跌落來,跌咗近三成,已經係股災。 A股都係,由高位跌咗超過四成。依家最強係美國,今年都累跌咗一成,而佢最強嘅生物科技股,跌得仲甘。」龐寶林指過去八年,全靠各國印銀紙來谷起大市及樓市,環球經濟並未有復甦過,「美國夾硬想加息,都係想俾信心市場。」他表示,現在最重要是看中國政府會不會再「做嘢」,「希望十月再有救市政策出台,否則就大鑊。」
商品一哥恐變「雷曼」

主力新興市場的渣打集團,跌市中首當其衝,本週二股價跌了百分之六,收報 72.8元。(《蘋果日報》圖片)

本週一,全球最大商品交易商、全球第四大礦商嘉能可,在倫敦的股價,單日暴跌近三成。週二,香港股市開市,嘉能可股價亦如期急瀉,收市同樣急跌三成。集團五年期債券違約風險指數( CDS)更颷近三年新高,投資界憂慮嘉能可成為「商品界的雷曼」。
Investec分析員指,如商品價格企在現時價位,嘉能可的 equity value(股東價值),可能等於零。「商品市場升跌其實主要睇中國需求,所以有投資者會大手沽空嘉能可,反映對內地經濟唔睇好。」一名業內人士說。
翻開嘉能可往績,這個商品界一哥,在中國崛起的時期,迅速壯大。公司在礦業界傳奇人物 Ivan Glasenberg帶領下,在商品界叱咤風雲。一一年上市時,創下倫敦歷來最大上市集資紀錄。翌年,嘉能可與瑞士礦商 Xstrata合併,同時包攬商品開採及交易兩大業務。去年野心勃勃的嘉能可,再次向澳洲礦業龍頭力拓招手,雖無功而回,但亦成為國際熱話。風光萬千之際,商品市場卻急速轉壞,嘉能可首當其衝。去年七月至今,嘉能可倫敦股價已累跌約八成。截至今年六月底,公司的負債高達三百億美元。早前,公司再宣布一系列減債措施,包括停止發放一五年終期息及出售資產等,旨在明年底前,削債三分之一。
恒生投資服務首席分析員溫灼培指,中國以外,其他新興市場亦前景未明,將繼續影響商品價格表現:「巴西雷亞爾同泰銖不斷下跌,馬來西亞令吉跌低過九七年,佢哋對商品需求量係最多,都會繼續拖累商品價格。」
專家點睇?
商匯專家 易跌難升
溫灼培續指,聯合國逐步取消對伊朗的制裁,未來有機會解除貿易禁運,雖然最快下年先實行,但將影響油價走勢,「伊朗係石油出口大國,供應多咗,長遠嚟講不利油價。」不過,他指歐美入冬對油價有一定支持,預料今年內紐約期油在四十至五十美元左右徘徊,但難穿五十美元。至於金價,因兩大需求國中國及印度,近期經濟表現疲弱,難以支持金價:「印度啱啱降咗半釐息,金價暫時無上升理據,暫時都係睇每盎司一千一百至一千一百五十美元徘徊。」

百利好金業研究部董事黃耀明表示,金價近期走勢雖然較股市平穩,但市場預期美國加息,對金價有一定壓力,投資者有可能「愈揸愈低」。(法新社圖片)

除了商品價格下跌,今年環球焦點肯定包括「貨幣戰爭」。百利好金業研究部董事黃耀明表示,由於商品價格下跌,對商品貨幣也會有一定影響:「近期個別貴金屬有炒作,但係普遍嚟講走勢都係差。澳元跌幅可能會比之前少,期間有機會反彈,但都仲係處於跌勢階段,澳洲經濟又未有明顯改善,相信都會喺兌六十八至七十二美仙之間徘徊。」他料紐元跌勢將會持續:「紐元近期相對穩定,但係嚟緊跌勢有機會比較急,預料會跌到去兌五十七至五十八美仙。」
基金經理 最低見萬九點

豐盛金融資產管理董事黃國英指,港股短期見一萬九千點,散戶搏反彈時,要揀低負債的實業股。(廖健昌攝)

至於股市,中投傲揚精選基金經理溫鋼城指,中國經濟不穩,難以看好後市:「近期跌市都反映外資擔憂中國經濟方面到底有咩問題,中央救咗年幾市,都睇唔出經濟數據有起色,啱啱出嘅財新九月中國製造業 PMI初值跌到去四十七,無好轉跡象,而新增出口訂單指數去到四十六,簡單啲嚟講工廠連訂單都無,即係唔使買材料同請人,你話經濟前景點會好?」溫續指,上證「跌唔落」,純粹因為中央托市:「停咗 IPO,用唔同方法阻撓沽空,及限制減持,無呢啲政策,好難相信個市仲有三千點。」他料港股短期內冇運行,股民只能等待中央救市炒波幅,「可能下試二萬點,甚至去到一三年嘅低位一萬九千四百二十六點。純粹搏反彈嘅話,要睇上證跌到去三千點左右,等阿爺出手,呢個時候內險股通常會反彈。高息股亦可以考慮,好似越秀房託( 405),個市跌都叫做有息收。」
而豐盛金融資產管理董事黃國英,亦認同港股仍未見底,「好驚又未至於,未必會跌到萬六,短期睇一萬九千點至一萬九千五百點。」他指今次嘉能可事件與當年雷曼時的情況不同,「依家啲公司嘅財政狀況好好多。」不過,他指恒指短期或出現 risk-off(規避風險)的 sell-off,拖低大市,之後會有反彈,但僅限於部分股票。「唔好再買指數基金,因為金融股及商品股已經釘蓋,佢哋佔指數成分好高。要撈底,就要揀低負債嘅實業股,例如長和系,仲有中國海外( 688),負債比率係同行最低嘅。」
股市專家 趁低執死雞


七月初時的恒指股災,專炒細價股的渾水,曾指蝕掉一層樓的首期。這次跌市,他指對細價股及殼股等影響較今年其他股災更輕微:「暴跌嗰隻立基好明顯有問題,因為上星期有人 mark咗十四元同九元兩個價,高過當時股價好多,好似話會俾人查。」今次個市係跟住美股外圍跌,所以細價股、殼股呢啲係冇咩問題,因為上次幾次跌市,啲細價股已經跌到好殘,所以係有水位反彈嘅,好似世界集團( 713)今日都上咗升幅榜。我個倉今日都只係跌咗少少,冇上次輸得咁傷。」
他又舉例指,中國順客隆( 974)及港華燃氣( 1083)等亦值博。同時,早前透過要賣殼的股份,甚至是賣殼失敗的股份,都可以留意:「之前賣唔成殼嘅,可能係因為技術性問題,其實係可以趁而家撈底去入貨,因為而家個價跌到咁低,其實會有好多潛在買家去傾價,隨時好快又賣得成,之前隻新源控股( 1048)賣得唔錯,我覺得百威國際( 718)、大洋集團( 1991)同埋遠東控股( 36)都可以留意。」
揸現金等再跌

天才經紀梁杰文認為,港股下試萬九點後,會有支持,現時最好揸現金。(《蘋果日報》圖片)

宏高證券投資經理梁杰文指,嘉能可事件並非突發性,因為油價、銅價等已跌了很多,「商品市場只是外圍因素,對港股走勢影響最大嘅始終係中國經濟表現。近期中港股市一直有資金流走嘅問題,要留意情況會唔會惡化。」他指恒指下一個支持位應在一萬九千點左右,現在尚未出現恐慌,散戶最好揸現金,等真正大跌市時再撈底。
經濟學家關焯照並不悲觀:「今次唔係股災,只可以話係牛皮偏淡。環球經濟放緩,資產價格都在調整,外圍仲有調整空間,但唔會插水式下跌,如果美國這幾星期的數據不是太差,耶倫十月加息,意味着對經濟有信心,反而利好。香港而家就跌得差唔多,最多跌多一千點, PE已經七倍,值博率好高,金融及地產以外,都有個別股票唔錯,雖然短期未必會升番上去,但長揸係可以嘅。」
撰文:財經組
攝影:財經組
攝錄:財經組
資料:黃詠茵
插圖:朱桂葉
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