漢能股價上週三突然跳崖,無獨有偶,主席李河君日前亦被爆出旗下漢能公務航空擁有的一架客機,在今年一月接載富豪來港時,突然偏離航道急降千五呎。股票與飛機都一樣,好險!

財經專題

高台跳水股逐隻捉

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港股「大時代」,劇本峰迴路轉。近日出現了一批批股價 chok上 chok落的高台跳水股,這類股份的特徵,是大股東都由北方南下、公司估值超乎想像、業續好到你唔信。買入的散戶認為:「 This time is different!」但往往現實是:「 This time is just the same!」
上週三,漢能薄膜( 566)表演高台跳水,在同日早上的股東會期間,被大手拋售,股價暴跌四成七,將管理層殺個措手不及,急急停牌。據本刊獲得一份調查漢能的文件顯示,大股東李河君於去年底大量抵押股份,停牌前股價快觸及斬倉位,神仙難救。而另兩隻翌日緊接暴瀉的高銀地產( 283)及高銀金融( 530),大股東潘蘇通選擇 sell「私有化」概念,圖力挽狂瀾。
股份大跌,是必然發生的事;搭棚過程往往一樣,最後亦總是由貪婪的散戶接火棒、損手爛腳收場。




上週三漢能舉行股東大會期間,股價戲劇性插水,首席執行官代明芳(空櫈)即時離席講電話,留下漢能財務董事林一鳴(左一)安撫小股東。(《蘋果日報》圖片)

漢能作為一間主要賣貨給母公司的光伏股,市值由幾十億元不斷漲至最高三千七百億,大到無與倫比,自不然吸引一批批沽空基金集結搵食。今次漢能股價大跌四成七,記者以為沽空者肯定贏到啖啖肉。但原來「漢能神話」撐足一年仍未落幕,不少沽空機構已等唔切投降。例如兩年前以每股一元二角、沽出數百萬股漢能的本地基金經理,因「捱唔住」無了期等待,已平倉走人。他說:「 Delay no more!沽空借貨每月要三十萬息,平咗倉喇。」假設每股蝕六元計,本地基金已蝕逾三千萬,最慘是無仇報。不過部分有實力的外資基金,選擇補倉及捱貴息;要等漢能復牌,股票再瀉之日來上演復仇記。

主席押股 快將斬倉

備受市場關注的漢能,上週三早上十點舉行股東大會,其間突然「冧棚」。在十點十二分至十點四十六分期間,股價由七元三大瀉至三元九角。主席李河君無現身股東會,而首席執行官代明芳即時離席講電話,只留下加入漢能僅十個月的前股票分析員林一鳴,面對全場。他唯有表示要了解清楚再公布,急急散場。漢能亦於同日十一點前宣布停牌。
停牌,讓李河君可有時間尋找解決方法,因為股價再暴瀉,他將一身蟻。本刊獲得一份調查漢能的文件,發現李河君過去抵押手頭大量股份,借得就借。過去兩年間,李河君先後把手頭股份抵押予內地銀行及私募基金,牽涉的借款達百億元計!假設抵押股份可借五成,估計他最多已抵押價值逾千億元股份。由於證監對大股東抵押股份的披露要求,十分寬鬆,部分抵押交易未見公布,「公布咗押股會影響股價,梗係唔講。這些交易在大陸進行,借款公司只係間接持股。由於風險高些,收嘅息當然高好多,可以去到三十六釐。」一名上市公司主席說。據文件顯示,其中大部分貸款來自打算來港上市的錦州銀行。
據知情人士指,抵押股份得來的錢,大都用在購買漢能股份,導致貨源歸邊,平了倉的本地基金便說:「周街無貨呀!借貸成本要二十五釐,頂唔順啦!」
估計股份大部分於去年中至底抵押,當時股價約三元,當股價暴瀉至該水位樓下,便會斬倉。「通常 top up的 trigger point是借錢時股價的兩至三成,例如借錢時股價五蚊,若股價跌至四元就要補回差價甚至 call loan。」一名行內人士說。上週三,股票跌至三元九角,董事局亦即時向港交所申請停牌。由於斬倉傳言滿天飛,上週四,漢能發聲明,聲稱並無抵押股份及欠款問題。但港交所資料顯示,就在股價暴跌的兩日前(即上週一),李河君申報抵押了八億股股份,據知從中國華融獲得一筆二億美元貸款。翌日李河君即增持漢能,但由於漢能股價已暴跌,這批抵押品的價值亦蒸發近半。




股價高台跳水


據知李河君(黃呔)每月花十萬元請來公關為他打造富豪形象,他買了兩架私人飛機,又聘請數名保鏢護駕,凸顯氣派。


漢能股權分布 散貨中 大冧棚

有分析員亦發現,過去大半個月間,已有人陸續於高位派貨:「由五月頭開始,隻股票淨流出嘅資金超過廿億,喺二、三線股來講,似係有庄家一路散緊貨。」可惜有秩序散價,卻傳聞因其中一位主要股東想即時抽身,大手拋貨,結果「慢慢拆棚」變「冧棚」。一名基金經理亦指,「一日唔賺,一日都係 paper profit,遲早都頂唔順地心吸力。眼見個股價被夾到咁高,有大戶忍唔住先行獲利。」根據港交所中央結算系統顯示,持貨第二多的渣打銀行,於上週三大冧當日,減持了一億股。
事實上,當一個千億局已大得不能再大,唯一的方向便只有——下跌。而這個棚由始至終靠借錢入股抬價搭出來。據認識李河君的人指,他買賣電子產品出身,搵第一桶金,全靠外父。他元配叫武媁,是黑龍江省伊春市人,傳說武媁父親是前瀋陽鐵路局副局長。李河君早年利用關係倒賣糧油賺過千萬,再用這些錢做地產及開發水電站,後來轉型搞光伏。李河君認為要得到國家支持,一定要做個有影響力的企業家。他公司請下不少政府銀行前高層,如漢能副總裁、漢能發電集團首席執行官洪興,就曾擔任國開行雲南省分行副行長。他又請來公關打造形象,包括買私人飛機,出入再有多個保鏢護駕,凸顯富豪身價。




「高銀天下」住宅區第一期近七百個單位,一二年建成後丟空近一年才開售,當時別墅猶如爛尾樓。(于港民攝)


漢能表示會推多款汽車應用的移動能源新產品,包括美食車、觀光用車及露營車。但只有美食車是在生產,其餘都是研發中,未有推出時間表。(《蘋果日報》圖片)


高銀股權分布 富豪顯氣派


潘蘇通喜結交皇室人員、打馬球及飲紅酒。最令大眾所知,莫過於他○八年在春茗活動中主動親吻 Twins。

有一個「靚棚」,李河君借錢亦容易。據知李曾與四川信託、民生信託和平安信託合作。在銷售商的宣傳網頁,透露這些產品的融資主體為漢能,承諾按合約交付利息。信託公司將借貸包裝成理財產品,便可外銷出街,轉嫁風險。
今年三月最風光時,漢能被納入富時中國指數,不少相關基金因而追貨,當中主要為環球市場的 EFF(追蹤指數基金),如馬來西亞上市的 CIMB FTSE China 50,及恒生富時中國 50( 2838)等,漢能股價一度谷上九元。其後滙豐證券又寫報告指漢能有機會染藍,市場再傳出中國外管局買入數十億元漢能股票,只是少於發行股份百分之五,無需公布,股價亦因此長期托在七元以上。只可以說,市場消息有真有假,小心信佢一成,雙目失明。而大家現時正等待,李河君能找到什麼「好消息」,讓公司復牌後,化險為夷。

高銀步後塵


本刊兩年前到過天津的馬球會,發現位置偏遠,整個區域人跡罕至,連一條馬毛都看不到。記者翻查馬球會網頁,發現自上年十月後,馬球會就沒有大型賽事,使用率偏低。(于港民攝)

冧棚過程如倒模的高銀系,在上週四緊隨漢能其後。高銀地產及高銀金融,股價於單日大跌四成。高銀系的股票,早已貨源歸邊,兩隻股票超過九成股份,都集中在主席潘蘇通及相關人士手中,證監會今年三月已點名指其股權高度集中。表面上,高銀系與漢能並無關係,然而大股東潘蘇通私人持有的高銀融資,曾擔任漢能獨立財務顧問,難免被指火燒連環船。
潘蘇通以賣 MP3機起家,他於○二年買入楊受成旗下上市公司英皇科技,改名松日通訊,從事製造及買賣電子消費產品,並聘請藝人 Twins任代言人,○八年才改名轉搞地產,再改名高銀。翻開高銀地產年報,其主要收入來自天津的「高銀天下」,此項目集商業、豪宅、酒店及馬球會於一身。但本刊於兩年前曾到過該地,發現不過是燒錢多過賺錢的「大白象」。除了地點偏遠外,酒店鮮有顧客入住,商業區施工進度又極慢,豪宅區「富國高銀」根本是「無人之境」。

賣花讚花香

事隔兩年,該區的情況未見有大改善,住宅至今只賣了一期。高銀上半年的收入只有四點八億港元,比去年同期大跌七成。而摩天大廈「高銀金融 117」,完工日期一拖再拖,要到下年才可建成。項目賣點還包括會籍達一千萬的馬球會。記者嘗試於網上預約馬球會酒店客房,但卻不接受預約,客戶服務熱線亦無人接聽。
高銀地產於今年三月公布,指獲多家金融機構就公司重組和私有化作出建議,大股東潘蘇通仍在考慮有關建議。市場中人奇怪指:「無人會喺私有化之前,出通告指收到建議並考慮緊囉,似係想賣花讚花香。」消息公布後,股價果然由五元抽升至近三十元。高銀金融亦受惠消息,股價亦由十七元升至最高位三十五點四元。高銀金融業務更雜亂無章,包括保付代理、酒莊項目及東九龍未起好的高銀金融國際中心。難怪高銀系屢創新高的同時,今年五月初開始,兩公司的沽空金額不時超過兩成。
上週四高銀冧棚後,公司未有選擇停牌,讓股價「 free fall」,其後潘蘇通走出來指,仍在考慮私有化,意圖托起股價,本週二高銀地產股價的確喪升回四成。不過上市公司私有化,通常是因公司股價較資產價值嚴重低殘,而高銀地產現時市值七百六十億,資產總值只是三百億,屆時潘蘇通如何出價,將是「大難題」。

冧棚人踩人

下一隻高台跳水股誰屬?市場中人認為有跡可尋,「其實呢類股票都有共通點,就係估值高到離晒譜。」《香港股票財技密碼》作者梁杰文說。他指股價下跌是遲早的事,不過對於連續兩日下跌,他相信與市場借孖展買細價股有關,「股票一跌,之後股價會一直大幅 mark down。好多炒開呢類股嘅人借孖展買漢能,又買高銀,漢能大跌要 call loan,就又會影響到另一隻,好易出現人踩人嘅情況。」
自從滬港通開通,離奇大升的股份當道。綜合過去三個月,細價股如百靈達( 2326),由兩毫子升到九蚊,升幅達三十二倍!排第二的數字王國( 547),亦升了十倍以上。市場預計,自港股 A股化後,內地庄家愈來愈活躍,股價大上大落之事會陸續有來,如上週由內地殼王孫粗洪打骰的百靈達,股價一日之內上升三成、再下跌四成,收市前成功收復失地。「金牌庄家」詹培忠亦指內地庄家財大氣粗,為所欲為,「香港人做嘢證監一定查到,內地嗰班報地址喺國內,是但搵個人去做,證監點查呀,大家以後小心的啦!」

撰文:梁佩均、梁延宇
資料:黃詠茵
插圖:詹震寰
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